资金费率套利交易策略研究报告
作者:OKEx Research
2019-07-25 20:02
  • okex 资金费率套利

套利交易又叫套期图利,是指利用期现货的短期利率的差异,将资金由利率较低的区间转移到利率较高的区间,以从中获得利息差额收益的一种交易。在当前数字货币交易当中,主要的套利方式有现货搬砖套利、统计套利、跨期套利等,大家可以参考OKEx Research此前的文章《套利交易和币市套利》,今天我们给大家介绍另一种套利方式。



文/OKEx Research


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币币杠杆账户借币利率与永续合约账户资金费率之间存在套利机会,即资金费率套利,简单讲就是在币币杠杆功能区中借币(目的是最大限度提高资金利用率),然后再在币币杠杆和永续合约中同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易,类似期现套利,而资金费率套利的目标则是赚取永续合约交易中的资金费率收益。

要想实现资金费率套利,对交易平台的功能有一定要求,需有币币杠杆交易功能(能够借币)和永续合约(有资金费率),以OKEx平台上的实际交易为例来具体阐述进行资金费率套利的交易策略。




01
  OKEx借币利率与资金费用机制




 

• 借币利率

借币方可向平台借币,以其在OKEx杠杆账户中的资产作为杠杆交易的担保物,当借币成功后,将即时进行资产交割并计息,借入方可提前偿还债务,用户每7天必须还息一次,用户可以主动提前还息。

 

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• 资金费用机制

OKEx永续合约通过资金费用机制,来使永续合约市场价格锚定现货价格。资金费用由用户之间收取,用户所能收取的实际资金费用也取决于系统从对手方账户上扣除费用的总额。


资金费用每8小时收取一次,收取时间在每天合约结算之后的4:00、12:00和20:00。只有在该时刻持有仓位时,用户才需要支付或收取资金费用。如果在费用收取之前平仓,则不需要支付资金费用。


理论资金费用=持仓仓位价值*资金费率,当资金费率为正数时,多头支付空头;当资金费率为负数时,空头支付多头。


资金费率=Clamp(MA(((合约买一价+合约卖一价)/2-现货指数价格)/现货指数价格 - Interest), a, b)


*Interest当前为0

*BTC、ETH、EOS、XRP、BCH、BSV、ETC、LTC、TRX永续合约:a=-0.3%,b=0.3%

 




02
  策略介绍




 

• 主要逻辑与观点:

币币杠杆账户借币利率与永续合约账户资金费率之间存在套利机会 


• 前提:

1. 借币利率以3折点卡计价

2. 币币交易手续费VIP3 taker:0.07%

3. 永续合约交易手续费VIP3 taker:0.05%

 




03
  套利操作分析




 

以TRX为例,2019-07-15日开始交易,在OKEx币币交易杠杆交易区借入1000 USDT等值的TRX。

 

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2019-07-152019-07-21历史借币利率,以0.1%

 

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2019-07-152019-07-21历史资金费率

 

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2019-07-15至2019-07-21历史订单情况

 

注:借1000 USDT等值的TRX,现货做空2/3,相当于666.67 USDT,划转1/3至永续账户,开多66张永续合约,相当于660 USD,两者几乎Delta中性。(Delta中性策略是指保持组合的Delta为0,使组合价值不受标的资产价格变动影响的中性套期保值策略。)

 

图片5.png

7日收益情况(以TRX计)

 

2019-07-15至2019-07-21,永续资金费总收益扣除借币利息总支出和交易手续费总支出,得出7日资金费率套利纯收益575.4865 TRX,7日回报约1.66%(按照1000 USDT等值资本金计算)。

 


04
  上述套利过程中可能的风险




• 资金费率波动风险

例如:2019-07-21 12:00:00资金费率由负变正,是否需要平仓可根据资金费率预测与平仓费用决定。


• USDT价格波动风险

USDT vs USD风险暴露,开多相当于买入USDT,卖出USD。


• 强平风险

永续价格下跌30%以及现货价格上涨2.17倍均会造成爆仓强平,将打破期现订单的Delta中性,使行情价格变成主导盈亏的主要因素,套利模型被破坏。


• 分摊风险

自产品上线以来未发生过分摊。

 




05
  改进方案




 


1. 不持有仓位,每次永续结算前借币开仓,结算收到资金费后,尽快平仓还币。


2. 提高币币杠杆账户做空数量,增加永续账户杠杆,提高有效杠杆。

 

以上在OKEx平台上进行资金费率套利的交易策略,与绝对价格水平之间的关系不大,通过对价格波动的对冲,赚取无风险或小风险的利润,希望对大家有所启发。



风险提示

OKEx Research所有文章都不构成投资推荐,投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。


—  END






实时快讯
量赞|10月18日行情分析
BTC日线级别当中,昨日收出小阳线,虽然小,但是否孕育多头动能,还不能确定,不过可以看到,K线也已经接近下方支撑。 再从小时图看,昨日属于震荡上行,关键位置在8240一带,突破了才有可能继续上探8800,但是如果破了7920一带,那么前期低点将面临着被测试,总之目前的成交量低迷,具体方向的确立,还得关注以上所提及的位置。 日内震荡对待。
2019-10-18 10:43
量赞|10月17日行情分析
BTC日线级别当中,昨天依然收出小阴线,已经快要接近7800关键支撑,空头趋势依然是主趋势,后市或将测试此位置。再看小时图,如果截图中所提及的,价格已经下破通道支撑线,大概率续跌,后市需要关注7800。再返回日线看,还是昨天所提到的,如果到达7800下方,很有可能形成日线级别的MACD底背离,如果是这样,那么多单进场的时机也就到了,大概率能抓到一波500点以上的利润。
2019-10-17 14:11
公告|币安联手合约帝举办合约实盘交易大赛 比赛正式开启招募
据币安官方消息,币安联手合约帝举办的“币安合约帝王之战”合约实盘交易比赛报名正式开启,本次比赛总奖金高达百万。据悉,本次战队报名时间为10月16日-10月21日,期间用户可自行选择加入心仪战队。凡参赛用户,均可获得本次大赛定制衣服。正式比赛将于10月21日14:00开始。详情请点击 http://www.heyuedi.com/
2019-10-16 15:50
量赞|10月16日行情分析
BTC日线级别当中,昨日收出小阴线,小阴线也显示了空头力度并不强。再从小时图看,如图中所示,昨天的震荡三角形的下边沿被突破,后市有续跌的可能,下方支撑在8100.破下去的话,就是7800了。不过又回到日线级别看,中短期,破7800的可能性较低,因为MACD指标当中的快慢线在向0轴靠拢,指标不配合。如果真能到7800,或许是多头进场抓一波的好时机。
2019-10-16 10:25
量赞|10月14日行情分析
BTC日线级别当中,上一个交易日收出的阳线,显示了8200-8150附近的支撑较为有效,结合整体来看,之前到达8800一带之后下跌,加上现在的连续震荡,可以看出下跌只是相对于再之前7800附近上涨的回落,日内有再次上涨测试8800的可能。再从4小时级别当中看,这是一个震荡的喇叭向上扩散形态,这是多头削弱的形态,反弹上涨也只是暂时的。综合考虑,日内看震荡上行,之后中期趋势还是看下行。
2019-10-15 10:08
量赞|10月14日行情分析
BTC日线级别当中收出一根阴十字星,且是回测之后收出的,当在小时图观看其内部结构的时候可以看出走势是先跌后反弹,才造就了日线级别的十字星,短线趋势总体来说偏中性,不过我们从图中也可以看出价格已经下破了黄色细线,后市有可能反弹回测黄色细线然后再下跌,至于之后能不能突破8150-8100支撑区,还未可知,这也是日线需要重点关注的,如果下破,那么前期低点7800则很有可能到达。
2019-10-14 10:23
量赞|10月11日行情分析
BTC日线级别当中,昨天收出十字星,但是十字星的最高点相对前一根阳线来看,并没有创出新高,所以并不是黄昏之星,更大的可能是组合的“多方炮”,也就是很有可能继续上攻。 再从小时图看,明显的看出K线处于上行的喇叭扩散形走势,结合日线级别,日内的需要喇叭下边沿的支撑,也是8500附近。上方较为明显的压力依然是9000一带。
2019-10-11 14:51
比特币冲压失败大幅回落,合约市场爆仓1745万美金
据合约帝App数据监测显示,北京时间12:30-13:30分左右,数字货币合约市场在比特币的带领下出现大幅回落,市场共计出现1745万美金爆仓单。其中BTC爆仓1087万美金;ETH爆仓408万美金;LTC爆仓85万美金;EOS爆仓73万美金;BCH爆仓54万美金;ETC爆仓30万美金。合约帝入驻分析师天启资本-Flora分析认为,本次暴跌行情受比特币主导,BTC在冲击8800美金压力位失败后,多军短期内无力撑起上涨走势,预计近期行情将为震荡下行。
2019-10-11 14:49
量赞|10月10日行情分析
BTC日线级别当中,一根饱满的阳线收出,多头动能的强势已不言而喻。 四小时级别当中,与昨天的预判一致,如图中所示意的底部形态因突破8500-8400颈线位置而已形成,既然底部已经形成,那么后市继续看涨,便符合技术形态所显示出的。 后市极有可能上探9000,而且也有相对大的概率上破9000到达9300一带。 目前支撑变为8500-8400。
2019-10-10 11:47
CCFOX携七千万量化资产入驻Epicquant量化平台
据Epicquant官方消息,CCFOX交易所即将携七千万量化资产入驻Epicquant量化平台。CCFOX交易所作为合约交易平台的一匹黑马,在今年合约交易市场大量爆发的时间点通过自己专业化的服务、流畅性的体验以及高深度的交易量让很多用户习惯并喜欢上CCFOX。 本次CCFOX携七千万量化资产入驻Epicquant量化平台,无疑是通过自己的方式表达了对Epicquant量化平台的支持以及未来前景的看好。
2019-10-09 14:43
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